понедельник, 5 июля 2010 г.

Семь принципов успешного инвестирования


1. Инвестиция делается потому, что у инвестора есть важная жизненная цель, для выполнения которой ему надо скопить определенную сумму денег. Достижение этой цели мотивирует инвестора держать деньги вложенными.

2. Инвестиционный инструмент должен подходить как цели, так и жизненной ситуации и профессии инвестора.

3. За исключением особых случаев, инвестиция должна быть долгосрочной, не меньше трех-пяти лет. А самое правильное – это когда инвестиции делаются на десять лет или дольше. Начинать инвестировать надо лет в 25-30, и тогда к 50-ти годам вы сможете скопить значительную сумму.

4. Должна быть разработана правильная общая стратегия инвестирования, которая базируется на понимании трендов мировой экономики, а возможность управлять портфелем и быстро менять его составляющие должна использоваться, чтобы следовать этим трендам.

5. Инвестиционный капитал должен быть правильно диверсифицирован, то есть, в портфеле одновременно должны присутствовать бумаги разных стран, разных отраслей экономики, разные валюты, а в идеале – и разные типы финансовых инструментов.

6. Инвестор должен видеть, что находится у него в портфеле, но за портфелем должен следить и профессионал (это и есть важнейшая функция инвестиционного консультанта). Портфель должен быть управляемым, он должен состоять из продуктов самого высокого уровня и с самым высоким рейтингом, а владение и управление таким портфелем не должны стоить дорого.

7. Портфель должен быть защищённым. Слово это очень ёмкое. Инвестор должен быть защищён от банкротства и некорректного поведения компании – администратора портфеля. Портфель должен быть защищён законом (это такая штука, которой в России нет), он должен быть легальным с точки зрения российского и международного законодательства и он должен быть недоступен тем, кто хотел бы наложить на него лапу.

четверг, 1 июля 2010 г.

• Как именно Баффет заработал на Чемпионате мира по футболу


Некий неназываемый европейский клиент обратился к Аджиту Джейну — главе перестраховочного подразделения корпорации Баффета.

Перестраховка (reinsurance) – это своего рода «страховка для страховых компаний». Проще говоря, подразделение Джейна принимает на себя часть рисков обычных страховых компаний — естественно, за вознаграждение. По сути, это такой «оптовик» на страховом рынке: если обычные страховые компании работают со многими тысячами и даже миллионами клиентов, принимая на себя их риски, то перестраховочная компания гарантирует риски самих страховщиков. При этом подразделение Аджита Джейна, состоящее всего лишь из 30 человек, занимается особо крупными сделками. Некоторые из таких единичных контрактов приносят миллиарды долларов страховой премии.
Одна из сфер ответственности Джейна, помимо перестраховочного бизнеса, – заключение крупных необычных сделок. Как говорит сам Баффет в годовом отчёте компании за 2009 г., «По всему миру он известен как человек, которому звонят, когда надо заключить большую или необычную сделку по страхованию».


Поэтому неудивительно, что загадочный европеец (или, скорее, европейская компания) обратился с предложением продать страховку от победы сборной Франции именно к Аджиту Джейну. Но зачем это может быть нужно?
Страхуются обычно от возможного убытка. То есть клиент в данном случае опасался крупных денежных потерь в случае победы сборной Франции на чемпионате мира. Объём этих потерь скорее всего равен (или близок к) страховой сумме. Баффет ещё в марте называл эту сумму — 30 млн долларов.

Кто может потерять деньги из-за победы команды в чемпионате? Первый очевидный ответ — букмекеры, принимающие ставки на результат турнира. Но в данном случае это вряд ли были они: обычно ставки в букмекерских конторах хорошо сбалансированы, и проигрыш по одной из них компенсируется выигрышем по другим (по которым проигрывают клиенты). И непонятно, почему объектом страхования стал только один результат.

Намного более вероятным представляется другой вариант. Чемпионат мира по футболу опосредованно используется многими компаниями для своих рекламных акций. Как пишет Bloomberg в той же заметке про сделку, крупнейшая европейская торговая сеть Carrefour пообещала, что в случае победы Франции вернёт все деньги покупателям нескольких моделей плоских телевизоров с диагональю 90 см. Цена этих телевизоров — от 500 до 900 евро. Если Франция прошла бы в финал, но не выиграла, покупатели получили бы половину стоимости телевизоров, за полуфинал – 25%.

Можно, конечно, начать такую акцию, а потом молиться, чтобы Франция проиграла. Но проще застраховаться от нежелательного исхода, потеряв сколько-то денег, но получив гарантию, что не будет потеряна выручка от продаж тысяч телевизоров.

Сколько должен был бы заплатить ритейлер за страховку? В начале года букмекеры оценивали вероятность победы Франции примерно в 10% (да, были времена). Вероятность же выхода в полуфинал была ещё выше. Вполне возможно, что и ставка страховки оказалась примерно на этом уровне, т.е. порядка 3 млн долларов. Учитывая уникальность сделки, сумма могла довольно сильно отличаться от этой величины в любую сторону, но порядок, тем не менее, такой.

Впрочем, эти рассуждения носят исключительно условный характер и взяты для примера. Дело в том, что рекламная акция Carrefour проходила с 7 по 29 мая, а страховка была куплена в начале года. Хотя есть шанс, что умные французы уже тогда готовились к пред-чемпионатной рекламе.

В любом случае, кем бы ни был загадочный покупатель страховки, он знал, что и зачем делал. А компания Баффета заработала на этой сделке сумму с шестью нулями в долларах. Для Баффета это, конечно, мелочь, но всё равно, наверное, приятно. Да и очередное подтверждение провидческих способностей сотрудников Berkshire Hathaway тоже дорогого стоит.